北京時間10月27日晚間消息，摩根大通周二發布研究報告稱，百度()向新的鳳巢系統的迅速轉型過程可能會影響短期業績，但從長期來看是一個利好因素，目前是一個買入百度股票的良機。

百度此前公布，2009年第三季度營收為1.873億美元(環比增長16.5%，同比增長39.1%)，此前預期為1.842億美元。當季稀釋后經調整每股收益2.16美元(環比增長26.4%，同比增長39.8%)，摩根大通此前預計為每股收益1.94美元。

但摩根大通指出，百度發布的第四季度業績預期令人失望，這主要是受向鳳巢系統的轉型計劃影響。百度周一宣布，傳統的競價系統將在12月1日前關閉，所有的關鍵詞競價將在未來36天內轉向鳳巢系統。百度預計這一轉型過程會帶來以下不利影響：*，12月1日前，一些用戶可能會遲遲沒有采用新系統；第二，鳳巢系統還需要進行微調。百度預計，這一轉型過程可能會影響到2010年*季度業績。此外，*農歷春節帶來的工作日減少因素也會給2010年*季度業績帶來負面影響。

摩根大通認為，百度轉型舉措短期來看存在風險，但從長期來看是個機遇。由于百度只留出了36天，要把80%的營收轉移到新競標系統，用戶與銷售人員的比率在60：1左右；摩根大通認為，這可能會給百度今年第四季度以及明年*季度的收益帶來顯著影響。

但摩根大通表示，從另外一個角度來看，百度縮短了轉型時間，能夠增強影響力，給用戶帶來轉型的緊迫感。百度可能通過用戶推廣計劃和各種網絡途徑加快這一轉型過程。鳳巢競價系統是一個更為先進的系統，能夠給用戶帶來更高的投資回報，給百度帶來更多營收。摩根大通預計，百度在完成全面轉型6個月后，其業績將在2010年加速增長。

摩根大通對百度維持“增持”評級，12月10日目標股價從480美元下調至460美元。按照2010年收益衡量，這一目標價的市盈率為48.1倍，按照2011財年收益衡量，市盈率為33.9倍。

摩根大通看好百度作為*領先搜索引擎的前景，預計明年第二季度有利的季節性因素以及*經濟整體回升將給百度股價帶來推動。摩根大通建議，從鳳巢系統帶來的長期收益來看，投資者應當抓住當前百度股價暫時疲軟的機會逢低吸納。